近段時間，鎳價在印尼供應(yīng)擾動頻發(fā)與下游不銹鋼行業(yè)需求堅挺的提振下強勢上行。本周四，滬鎳主力合約價格盤中沖上120000元/噸關(guān)口，觸及去年11月以來最高水平。

近期鎳基本面表現(xiàn)良好，三季度供需狀況好于預(yù)期。國投安信期貨有色研究首席車紅云表示，鎳礦價格高企帶來的成本支撐，以及不銹鋼高排產(chǎn)帶來的需求，共同成為鎳價反彈的重要因素。

首先，在鎳礦原料方面，印尼禁礦后我國鎳礦供應(yīng)收緊，疊加上半年菲律賓生產(chǎn)受到疫情及雨季因素擾動，國內(nèi)鎳礦庫存基本處于凈流出狀態(tài)。目前菲律賓雖加速出礦，但國內(nèi)港口檢疫日趨嚴(yán)格，再加上鎳鐵廠在雨季前備庫熱情高漲，鎳礦價格居高不下，這也給鎳價形成有效提振。

其次，在不銹鋼消費方面，車紅云表示，進(jìn)入三季度后，國內(nèi)不銹鋼產(chǎn)量繼續(xù)大幅回升，產(chǎn)量整體高于去年同期水平，300系不銹鋼產(chǎn)量持穩(wěn)高位帶動原生鎳消費。與此同時，印尼方面進(jìn)口貨源沖擊不及預(yù)期，國內(nèi)鎳鐵供應(yīng)略顯短缺。

最后，除了鎳鐵—不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)偏強外，她表示三季度國內(nèi)精鎳進(jìn)口資源有所收緊，精鎳市場消費雖不濟，但部分進(jìn)口貨源仍表現(xiàn)為短缺，精鎳庫存也并未出現(xiàn)累庫局面。

盡管鎳礦端帶來的支撐因素預(yù)計仍然存在，但是車紅云表示，考慮到中國+印尼鎳鐵供應(yīng)壓力體現(xiàn)，鎳價反彈空間亦將受限。同時，她認(rèn)為，需求端不銹鋼市場已存在一定風(fēng)險，鋼廠增加直供渠道，向下游產(chǎn)業(yè)鏈延伸后，不銹鋼市場庫存有顯性轉(zhuǎn)為隱性的可能。因此，她傾向于未來鎳價有高位回落風(fēng)險，當(dāng)前價格下不宜追高。